Чистый денежный поток: виды, формула и принципы управления на предприятии

Современный финансовый менеджмент имеет множество подходов к определению понятия денежного потока. Многие ученые, например, Э. Крылов, Б. Колас, Ш.

Ришар, определяют финансовый поток как разницу между теми денежными средствами компании, которые были получены, и теми, которые были выплачены в течение некоторого отчетного периода.

В статье подробно будет рассмотрена классификация денежных потоков, их принципы и признаки.

Определение потока наличных денег

Денежный поток наличности является сложной экономической категорией. Ученые всего мира разными способами переводят и толкуют английское словосочетание cash flow. Само понятие денежного потока впервые появилось в Соединенных Штатах Америки в середине ХХ века. Если переводить дословно, то слово cash означает «касса», «наличные деньги». А слово flow в переводе на русский означает «течение», «поток». Именно благодаря разнообразию переводов в различной экономической литературе встречаются такие понятия, как «поток денежных средств» или «поток кассовой наличности». Сущность и классификация денежных потоков не меняется, в зависимости от способа перевода. Далее подробнее остановимся на видах деятельности.

Понятие и классификация денежных потоков предприятия зависит от вида его деятельности (операционная или текущая, финансовая, инвестиционная).

Что такое операционная деятельность?

Операционной называют такую деятельность, благодаря которой предприятие получает основной доход и денежные потоки.

Для операционной или текущей деятельности получение прибыли может быть основной целью, а может и не быть, в зависимости от предмета, на который направлена эта деятельность.

Классификация денежных потоков предприятия от операционной деятельности:

1. Поток средств, возникающих от продажи товаров или оказания услуг, сокращения дебиторской задолженности и других доходов.
2. Поток средств, связанный с выплатой денег поставщикам сырья и материалов для производства, зарплаты сотрудникам предприятия, уплата налогов и сборов, выплата процентов по банковским кредитам и другие выплаты, которые связаны с осуществлением операционной деятельности.

Что такое инвестиционная деятельность фирмы?

Инвестиционная деятельность компании направлена на приобретение и реализацию долгосрочных активов, которые не относятся к эквивалентам денежных средств.

К инвестиционной деятельности относят:

1. Капитальные вложения, связанные с покупкой и продажей основных фондов и других активов.
2. Продажу ценных бумаг.
3. Финансовые вложения на долгосрочной основе в другие организации.

Что такое финансовая деятельность?

К финансовой деятельности относят:

1. Финансовые вложения на краткосрочной основе.
2. Выпуск ценных бумаг.
3. Привлечение и погашение займов.

Благодаря финансовой деятельности изменяются размеры и структура собственного и заемного капитала. Исключение составляет текущая кредиторская задолженность.

Текущие денежные потоки

Классификация денежных потоков предприятия по текущей (операционной) деятельности:

1. Поток от продажи товаров, оказания услуг заказчикам.
2. Поток от аренды, роялти, комиссионных платежей.
3. Платежи поставщикам за поставленное сырье, материалы.
4. Выплаты зарплаты работникам.
5. Уплата налога на прибыль.
6. Оплата процентов по кредитам и другим обязательствам.
7. Поступления процентов по дебиторской задолженности.
8. Поступления по финансовым вложениям, которые приобретаются для дальнейшей перепродажи в течение 3 месяцев.

Инвестиционные денежные потоки

Классификация потоков денежных средств, исходя из инвестиционной деятельности:

1. Выплаты работникам, связанные с приобретением, реконструкцией и подготовкой к использованию необоротных активов.
2. Выплата процентов по обязательствам, которые включены в стоимость инвестиционных активов.
3. Поступления, полученные от продажи необоротных активов.
4. Предоставление кредитов и займов другим учреждениям.
5. Поступления от продажи акций, и затраты, связанные с их приобретением.
6. Поступления от продажи ценных бумаг, и затраты, связанные с их приобретением.
7. Полученные дивиденды и другие поступления от долевого участия.

Финансовые денежные потоки

Классификация видов денежных потоков, исходя из финансовой деятельности фирмы:

1. Вклады денег собственников, поступления, полученные от выпуска акций.
2. Выплаты акционерам, которые связаны с выкупом у них акций.
3. Уплата дивидендов.
4. Денежные поступления от выпуска ценных бумаг (вексель, облигации и другие).
5. Получение кредитов от других лиц.
6. Выплата кредитов и займов, которые были получены от других лиц.

Признаки классификации потоков денежных средств

Далее подробно рассмотрим признаки классификации денежных потоков и то, как именно они подразделяются по всем признакам.

По масштабу обслуживания хозяйственной деятельности предприятия бывают:

• поток предприятия;
• поток структурного подразделения;
• поток отдельной операции.

По виду хозяйственной деятельности:

• общий поток движения кассовой наличности;
• поток операционной (текущей) деятельности;
• поток инвестиционной деятельности;
• поток финансовой деятельности.

Исходя из направления движения:

• входящий (приток);
• исходящий (отток).

По продолжительности:

• долгосрочный;
• краткосрочный.

По объему:

• дефицитный;
• оптимальный;
• избыточный.

По виду валюты:

• поток денег в национальной валюте;
• поток денег в иностранной валюте.

По предсказуемости:

• планируемый поток;
• непланируемый поток.

По стабильности временных промежутков формирования:

• денежный поток с равномерными интервалами времени;
• денежный поток с неравномерными интервалами времени.

По способу оценки во времени:

• текущий поток денег;
• будущий поток денег.

Итак, сейчас кратко были рассмотрены признаки, состав, классификация денежного потока. Сейчас подробнее остановимся на каждом виде потока по каждому классификационному признаку.

В зависимости от масштаба обслуживания

Денежный поток предприятия – самый крупный и обобщающий показатель по этому признаку. В нем отражаются все поступления и использования денег на предприятии в целом.

Поток отдельного структурного подразделения – это уже более конкретный показатель, который показывает движение денежных средств в филиалах, представительствах и других подразделениях предприятия.

Определение денежного потока какой-то отдельной хозяйственной операции – это своеобразный оперативный учет движения кассовой наличности.

В зависимости от направления движения денежных средств

• Классификация денежных потоков организации по видам деятельности была подробно рассмотрена выше, поэтому остановимся на направлении движения кассовой наличности.
• Входящий поток – это сумма всех денежных поступлений, которые были зафиксированы на определенный отчетный период.
• Исходящий поток – это, наоборот, сумма всех денежных выплат, которые были зафиксированы на определенный отчетный период.

В зависимости от форм осуществления

1. Классификация денежных потоков по этому признаку включает наличный и безналичный поток.
2. Первый заключается в передаче предприятием из рук в руки денежных купюр и монет.
3. Безналичное движение денег же на предприятии фиксируется только в бухгалтерских записях.

По сфере обращения

Классификация денежных потоков по этому признаку включает внешний и внутренний поток.

Внешний поток составляет поступления и выплаты другим юридическим и физическим лицам. Благодаря этому виду потока остаток средств на предприятии может увеличиваться или уменьшаться.

Внутренний поток – это перемещение кассовой наличности внутри предприятия, он составляет внутренний оборот денег, поэтому никак не влияет на остаток.

В зависимости от продолжительности

Денежный поток считается краткосрочным, если предприятие вкладывает средства на срок до одного года.

Если же вклады осуществляются на срок более одного года, то такой поток кассовой наличности считается долгосрочным.

В зависимости от объема

Классификация денежных потоков по объему включает в себя избыточный, дефицитный и оптимальный потоки.

Избыточный возникает в случае, когда сумма поступлений превышает сумму потребностей предприятия. В таком случае в компании формируется положительный остаток.

Оптимальный имеет место, когда поступления формируют как раз такой остаток, которого хватает для выполнения всех обязательств предприятия.

В зависимости от вида валют

Поток считается проведенным в национальной валюте, если для расчета используется денежная единица той страны, на территории которой функционирует предприятие. Если же используется денежная единица другой страны, то формируется поток денежных средств в иностранной валюте.

По предсказуемости

Движение денег считается планируемым, если есть возможность предсказать, когда поступят средства на предприятие, в какой сумме и на что примерно они будут потрачены. Если же возникает внеплановое движение денежных средств, то такой поток называют непланируемым.

По непрерывности формирования

Регулярным называют движение наличности, которое возникает на предприятии с некоторой периодичностью. Если движение средств связано с единичной финансовой операцией, то денежный поток считается дискретным.

В зависимости от стабильности интервалов времени

Поток денежных средств с равномерными интервалами формирования носит характер аннуитета при поступлении или расходовании средств.

График платежей по лизингу с неравномерными интервалами времени, которые согласованы сторонами – может быть примером денежного потока с неравномерными интервалами формирования.

В зависимости от метода оценки во времени

Если денежный поток предприятия оценивается по приведенной стоимости к текущему моменту времени, то такой поток является текущим. А если же он оценивается по приведенной стоимости к конкретному будущему периоду, то это будущий поток денежных средств.

Используя представленную классификацию, можно организовать на предприятии эффективное управление движением кассовой наличности, а также проводить анализ и планирование.

Принципы классификации денежных потоков

Изучив подробную классификацию потоков денежных средств, рассмотрим основные принципы их классификации, которые необходимы для эффективного управления движением наличности и деятельностью предприятия в целом.

Основные принципы денежных потоков:

1. Принцип достоверности информационной базы. Он заключается в том, что для эффективного управления и контроля за движением кассовой наличности необходима качественная и достоверная информация об их движении.
2. Принцип сбалансированности. Его суть заключается в том, что для удобства управления денежными потоками на предприятии их необходимо сбалансировать по различным критериям: по видам, временным интервалам, объемам и другим характеристикам.
3. Принцип эффективности. Все средства, поступившие на предприятие, не должны долго висеть на остатке, их нужно как можно эффективнее использовать для своевременной оплаты всех долгов и обязательств компании.
4. Принцип ликвидности. Необходимо поддерживать ликвидность наличных денег, так как несоблюдение этого принципа может привести к дефициту денежных средств на предприятии.

Заключение

В данной статье была подробно рассмотрена классификация движения наличных денег на предприятии по различным признакам, а также основные их принципы, соблюдение которых поможет обеспечить качественный контроль и управление за движение средств на предприятии.

Источник: https://BusinessMan.ru/new-klassifikaciya-denezhnyx-potokov-ponyatie-i-sushhnost.html

Чистый денежный поток (Net Cash Flow, NCF). Виды денежных потоков

Разберем виды денежных потоков предприятия: экономический смысл показателей – чистый денежный поток (NCF) и свободный денежный поток, их формулу построения и практические примеры расчета.

Чистый денежный поток. Экономический смысл

Чистый денежный поток (англ. Net Cash Flow, Net Value, NCF, текущая стоимость) – является ключевым показателем инвестиционного анализа и показывает разницу между положительным и отрицательным денежным потоком за выбранный промежуток времени.

Данный показатель определяет финансовое состояние предприятие и способность предприятия повышать свою стоимость и инвестиционную привлекательность.

Чистый денежный поток представляет собой сумму денежного потока от операционной, финансовой и инвестиционной деятельности предприятия.

Потребители показателя чистого денежного потока

Чистый денежный поток используется инвесторами, собственниками и кредиторами для оценки эффективности вложения в инвестиционный проект/предприятие. Значение показателя чистого денежного потока используется в оценке стоимости предприятии или инвестиционного проекта.

Так как инвестиционные проекты могут иметь продолжительный срок реализации, то все будущие денежные потоки приводят к стоимости в настоящий момент времени (дисконтируют), в результате получается показатель NPV (Net Present Value).

Если проект краткосрочный, то при расчете стоимости проекта на основе денежных потоков дисконтированием можно пренебречь.

Оценка значений показателя NCF

Чем выше значение чистого денежного потока, тем более инвестиционно привлекателен проект в глазах инвестора и кредитора.

NCF > 0	Инвестиционный проект привлекателен для осуществления вложения
NCF ≤ 0	Инвестиционный проект не имеет денежных средств для увеличения стоимости и его необходимо отклонить
NCF1 > NCF2	Инвестиционный проект (1) более привлекателен нежели (2)

Формула расчета чистого денежного потока

Рассмотрим две формулы расчета чистого денежного потока. Так чистый денежный поток рассчитывается как сумма всех денежных потоков и оттоков предприятия. И общую формулу можно представить в виде:

• NCF – чистый денежный поток;
• CI (Cash Inflow) – входящий денежный поток, имеющий положительный знак;
• CO (Cash Outflow) – исходящий денежный поток с отрицательным знаком;
• n – количество периодов оценки денежных потоков.
• Распишем более подробно чистый денежный поток по видам деятельности предприятия в результате формула примет следующий вид:

• NCF – чистый денежный поток;
• CFO – денежный поток от операционной деятельности;
• CFF – денежный поток от финансовой деятельности;
• CFI – денежный поток от инвестиционной деятельности.

Пример расчет чистого денежного потока

Разберем на практике пример расчета чистого денежного потока. На рисунке ниже показан способ формирования денежных потоков от операционной деятельности, финансовой и инвестиционной.

Чистый денежный поток. Пример расчета

Виды денежных потоков предприятия

Все денежные потоки предприятия, которые формируют чистый денежный поток, можно разделить на несколько групп. Так в зависимости цели использования оценщиком выделяют следующие виды денежных потоков предприятия:

• FCFF – свободный денежный поток фирмы (активов). Используется в моделях оценки стоимости инвесторами и кредиторами;
• FCFE – свободный денежный поток от капитала. Используется в моделях оценки стоимости акционерами и собственниками предприятия.

Свободный денежный поток фирмы и капитала FCFF, FCFE

А. Дамодаран выделяет два вида свободных денежных потоков предприятия:

• Свободный денежный поток фирмы (Free Cash Flow to Firm, FCFF, FCF) – это денежный поток предприятия от ее операционной деятельности за исключением инвестиций в основной капитал. Свободный денежный поток фирмы зачастую называют просто свободный денежный поток, т.е. FCF = FCFF. Данный вид денежного потока показывает: сколько остается денежных средств у предприятия после вложения в капитальные активы. Данный поток создается активами предприятия и поэтому в практике его называют свободным денежным потоком от активов. FCFF используется инвесторами компании.
• Свободный денежный поток на собственный капитал (Free Cash Flow to Equity, FCFE) – это денежный поток предприятия только от собственного капитала предприятия. Данный денежный поток, как правило, используется акционерами компании.

Свободный денежный поток фирмы (FCFF) используется для оценки стоимости предприятия, тогда как свободный денежный поток на капитал (FCFE) используется для оценки акционерной стоимости. Главное отличие заключается в том, что FCFF оценивает все денежные потоки как собственного, так и заемного капитала, а FCFE оценивает денежные потоки только от собственного капитала.

Формула расчета свободного денежного потока фирмы (FCFF)

• где:
• EBIT (Earnings Before Interest and Taxes) – прибыль до уплаты налогов и процентов;
• Tax – процентная ставка налога на прибыль;
• DA – амортизация материальных и нематериальных активов;
• СNWC (Change in Net Working Capital) – изменение оборотного капитала, деньги потраченные на приобретение новых активов;
• ∆WCR – чистые капитальные затраты, которые также называются Capex (Capital Expenditure) .

Дж. Инглиш (2001 г.) предлагает вариацию формулы свободного денежного потока фирмы, которая выглядит следующим образом:

1. CFO (Cash Flow from Operations) – денежный поток от операционной деятельности предприятия;
2. Interest expensive – процентные расходы;
3. Tax – процентная ставка налога на прибыль;
4. CFI – денежный поток от инвестиционной деятельности.
5. Формула расчета свободного денежного потока от капитала (FCFE)
6. Формула оцени свободного денежного потока капитала имеет следующий вид:

• где:
• NI (Net Income) – чистая прибыль предприятия;
• DA – амортизация материальных и нематериальных активов;
• ∆WCR – чистые капитальные затраты, которые также называются Capex (Capital Expenditure);
• Investment – размер осуществляемых инвестиций;
• Net borrowing – разница между погашенными и полученными кредитами.

Использование денежных потоков в различных методах оценки инвестиционного проекта

Денежные потоки используются в инвестиционном анализе для оценки различных показателей эффективности проекта. Рассмотрим основные три группы методов, которые строятся на любых видах денежных потоков (CF):

• Статистические методы оценки инвестиционных проектов
  • Срок окупаемости инвестиционного проекта (PP, Payback Period)
  • Рентабельность инвестиционного проекта (ARR, Accounting Rate of Return)
  • Текущая стоимость (NV, Net Value)
• Динамические методы оценки инвестиционных проектов
  • Чистый дисконтированный доход (NPV, Net Present Value)
  • Внутренняя норма прибыли (IRR, Internal Rate of Return)
  • Индекс прибыльности (PI, Profitability index)
  • Эквивалент ежегодной ренты (NUS, Net Uniform Series)
  • Чистая норма доходности (NRR, Net Rate of Return)
  • Чистая будущая стоимость (NFV, Net Future Value)
  • Дисконтированный срок окупаемости (DPP, Discounted Payback Period)
• Методы учитывающие дисконтирование и реинвестирование
  • Модифицированная чистая норма рентабельности (MNPV, Modified Net Rate of Return)
  • Модифицированная норма прибыли (MIRR, Modified Internal Rate of Return)
  • Модифицированный чистый дисконтированный доход (MNPV, Modified Present Value)

Более о методах оценки и практического расчета в Excel коэффициентов эффективности инвестиционных проектов вы можете узнать в статье: “6 методов оценки эффективности инвестиций в Excel. Пример расчета NPV, PP, DPP, IRR, ARR, PI“.

Во всех данных моделях оценки результативности проекта в основе лежат денежные потоки, на основе которых делается выводы о степени эффективности проекта.

Как правило, инвесторы используют свободные денежные потоки фирмы (активов) для оценки данных коэффициентов.

Резюме

В данной статье мы рассмотрели экономический смысл чистого денежного потока (NCF), показали, что данный показатель позволяет судить о степени инвестиционной привлекательности проекта.

Рассмотрели различные подходы в расчете свободных денежных потоков, которые  позволяет сделать акцент на оценку, как для инвесторов, так и для акционеров предприятия.

Источник: https://finzz.ru/chistyj-denezhnyj-potok-net-cash-flow-ncf-vidy-denezhnyx-potokov.html

Денежный поток от операционной деятельности

В процессе своей деятельности предприятие или компания генерирует различные денежные потоки. Они могут иметь различную направленность – на приток или отток средств, т.е. поступление или затраты. Наличие свободных денег в кассе или на банковских счетах дает компании возможность реинвестировать их или вложить в иной бизнес с целью получить дополнительную прибыль.

• инвестиционные, которые направлены на обеспечение развития фирмы;
• операционные, полученные от основной деятельности;
• финансовые потоки, основой которых являются финансовые операции: привлечение займов, погашение долгов, выпуск акций, выплата дивидендов.

Сложенные вместе, они формируют величину чистого денежного потока (англ. Net Cash Flow, или NCF).

Операционный денежный поток (OCF, Operation Cash Flow) – это наличные деньги, которые поступают от операционной деятельности фирмы. Этот показатель является одним из наиболее важных признаков успешности компании, так как за его счет обычно погашаются многие обязательства.

Он характеризует бизнес даже более точно, чем норма прибыли, поскольку нередки случаи, когда фирма имеет прибыль, но на оплату счетов средств недостает. Иногда этот критерий применяют также для оценки качества доходов фирмы.

Некоторые компании проводят политику «агрессивного бухучета», когда при больших доходах у них отсутствуют наличные деньги на счетах.

Доходную часть потока от основной деятельности составляет только объем средств от выручки за произведенную продукцию (продажи, реализация). К затратной части можно отнести:

• расходы на организацию производства (закупка сырья, оплата энергоносителей);
• заработная плата персонала (иногда она выводится отдельно);
• общехозяйственные расходы (канцелярские товары, аренда помещений, коммунальные платежи, страховые взносы);
• рекламный бюджет;
• погашение процентов по займам и кредитам;
• налоги (на прибыль, на фонд оплаты труда, НДС).

Денежный поток от операционной деятельности понимается как доходы от основной деятельности после вычитания из них операционных расходов. После проведения некоторых корректировок его можно рассматривать в качестве чистого дохода. Найти величину OCF можно, используя отчет о движении денежных средств.

Как рассчитать поток денег от основной деятельности

Прямой метод опирается на изучение движения финансов по счетам фирмы. Он дает возможность изучить главные направления оттока и источники притока денег, проанализировать потоки по различным видам деятельности и взаимную связь между выручкой за определенный период и реализацией продукции.

Операционный денежный поток прямым методом рассчитывается с использованием такой формулы:

ЧДП(ОД) = В + АВП + ПП — ОТ — СМ — ПРВОД — НАЛПЛ

в которой:

• В – размер выручки от продажи продукции, услуг или работ;
• АВП – перечисленные заказчиками и покупателями авансы;
• ПП – другие поступления от заказчиков и покупателей;
• СМ – средства, на которые закуплены материально-товарные ценности для организации производства;
• НАПЛ – уплаченные налоги и взносы в различные фонды внебюджетного характера;
• ОТ – это деньги, потраченные на оплату труда персонала;
• ПРВОД – другие платежи, которые могут возникать в процессе основной деятельности.

Попробуем вычислить денежный поток от внутренней деятельности предприятия, исходя из таких вводных (все показатели в рублях):

• выручка от проданной продукции – 1 миллион;
• авансы от покупателей – 100 тысяч;
• иные поступления со стороны заказчиков – 40 тысяч;
• фонд оплаты труда – 100 тысяч;
• затраты на сырье и обеспечение производственного процесса – 400 тысяч;
• взносы и налоги – 250 тысяч;
• иные расходы – 70 тысяч.

ЧДП(ОД) = 1000000 + 100000 + 40000 — 100000 — 400000 — 250000 – 70000 = 1140000 – 820000 = 320000 рублей

При косвенном методе расчета за основу берутся данные бухгалтерского баланса и отчета о результатах финансовой деятельности. Исчисление выполняется в разрезе видов хозяйственной деятельности, при этом выясняется взаимосвязь между изменениями величины активов за определенный период и чистой прибылью.

Расчет косвенным методом можно продемонстрировать при помощи такой формулы:

ЧДП(ОД) = ЧПР(ОД) + AM + ΔКРЗ + Δ ДБЗ + ΔЗАП + ΔДБП + ΔФВ + ΔАВП + ΔАВВ + ΔРПП + ΔРБП

где:

• ЧПР(ОД) – прибыль чистая от внутренней деятельности;
• АМ – износ и амортизация;

а также ряд изменений, на которые указывает знак Δ, относительно:

• Δ КРЗ – размера задолженности кредиторской;
• Δ ДБЗ – размера задолженности дебиторской;
• Δ ЗАП – величины запасов;
• Δ ДБП – доходов, ожидаемых в будущих периодах;
• Δ ФВ – вложений финансовых;
• Δ АВП – авансов полученных;
• Δ АВВ – авансов выданных;
• Δ РПП – резерва для оплаты платежей и расходов в следующем периоде;
• Δ РБП – расходов предстоящих периодов.

• прибыль неразделенная – (+) 400;
• амортизация и износ – (+) 100;
• кредиторка – (+) 150;
• дебиторка – (-) 120;
• динамика запасов – (-) 60;
• будущие доходы – (+) 130;
• вложения финансовые (-) 90;
• полученные авансы – (+) 30;
• выданные авансы – (-) 70;
• резервы – (-) 180;
• предстоящие расходы – (-) 110.

ЧДП(ОД) = 400 + 100 + 150 — 120 — 60 + 130 — 90 + 30 — 70 — 180 – 110 = 180.

Следовательно, рассчитанный косвенным методом поток денег от основной деятельности фирмы составляет 180 тысяч рублей.

Стандартная формула вычисления

Несмотря на то, что приведенные выше вычисления доступны для понимания, обычно используются общепринятые обозначения, а расчет проводится по такой формуле:

OCFt = EBIT + DA – T,

где:

• прибыль от основной деятельности, т.е размер прибыли компании до выплаты налогов и процентов;
• DA – отчисления на износ и амортизацию;
• T – сумма налога на прибыль.

Имеются различия между финансовым менеджментом и бухгалтерским учетом в понимании денежного потока от внутренней деятельности.

В бухгалтерии OCFt рассматривается как сумма амортизации и чистой прибыли, в финансовом менеджменте еще отнимают проценты за пользование кредитными ресурсами.

Используется данный показатель и при определении еще некоторых важных величин, использующихся для финансового анализа и оценки бизнеса.

Источник: https://finswin.com/projects/ekonomika/operacionnyj-denezhnyj-potok.html

Операционный денежный поток: расчет, коэффициенты, примеры

Операционный денежный поток (operating cash flow), также известный как денежный поток от операционной деятельности, представляет собой сумму денежных средств, полученных компанией от ее основной деятельности. Операционный денежный поток отличается от свободного денежного потока фирмы (FCF) или чистой прибыли.

Операционный денежный поток (OCF или CFO) исключительно связан с операционной деятельностью эмитента и используется для оценки рентабельности. Высокий OCF позволяет выйти на новые рынки, разработать новый продукт, снизить долговую нагрузку или выплатить дивиденды.

Напротив, компании со стабильным отрицательным операционным денежным потоком вынуждены привлекать заемное финансирование, чтобы оставаться в бизнесе.

Формула

• CFO = Чистый доход + Износ и амортизация +/-  Единовременные корректировки +/- Изменение оборотных средств
• CFO = Net Income + D&A +/- One-time Adjustments +/- Change in NWC

Чистый доход – можно найти в отчете о прибылях и убытках компании. Чистая прибыль – это учетная метрика, которая включает элементы, которые не влияют на денежные средства. Поэтому необходимо внести коррективы в цифру денежного потока.

Износ и амортизация. Стоимость активов снижается со временем по мере износа.

Амортизация из износ затрагивают материальные активы, такие как здания, автомобили и оборудование, нематериальные активы, такие как патенты, авторские права, гудвилл и программное обеспечение.

D&A снижает чистую прибыль в отчете о прибылях и убытках. Однако необходимо добавить D&A обратно в отчете о движении денежных средств для корректировки чистого дохода, поскольку это неденежные расходы.

Единовременные корректировки – найдены в отчете о движении денежных средств. Часто их также включают отдельно в отчете о прибылях и убытках. Единовременные корректировки могут включать в себя неденежные статьи, такие как отложенные налоги, доходы/потери от инвестиций, несвязанные с деятельностью компании и прочие.

Изменения в оборотном капитале. Оборотный капитал – разница между оборотными активами компании и текущими обязательствами. Любые изменения в оборотных активах (за исключением денежных средств) и текущих обязательствах влияют на денежные потоки от операционной деятельности.

Например, когда компания покупает товарно-материальные запасы, текущие активы увеличиваются. Это положительное изменение в запасах вычитается из чистой прибыли, поскольку оно рассматривается как отток денежных средств. Если дебиторская задолженность увеличивается, это означает, что компания продала свои товары в кредит, поэтому дебиторская задолженность также вычитается из чистой прибыли.

С другой стороны, если кредиторская задолженность увеличивается, это считается притоком денежных средств, поскольку у компании больше наличных средств для поддержания своей деятельности.

Пример

Ниже представлен операционный денежный поток компании General Electric за 2015-2017 гг. из отчета о движении денежных средств.

Чистая прибыль из отчета о прибылях и убытках используется в качестве отправной точки.

Все неденежные элементы добавляются назад к чистой прибыли, в том числе: 1) амортизация, которая учитывает метод учета затрат на приобретение основных средств, 2) инвестиционная прибыль, 3) отложенные налоговые выплаты возникают из-за разницы между методами учета, применяемыми компаниями при подаче их налогов в отношении их финансовой отчетности.

Изменения в оборотном капитале (оборотные активы и текущие обязательства) также отражаются в CFO. Когда товарно-материальные запасы на балансе повышаются, это приводит к сокращению денежных средств.

Когда дебиторская задолженность увеличивается, это также приводит к сокращению денежных средств, поскольку это означает, что часть зарегистрированных доходов не была оплачена клиентами.

Когда кредиторская задолженность, начисленные расходы увеличиваются, они вызывают увеличение денежных средств.

Коэффициенты

EV/CFO

EV – Enterprise Value или Стоимость компании

CFO/Активы

Данный показатель сообщает, насколько эффективно компания использует свои активы.

CFO/Общий долг

Высокое соотношение лучше, чем низкое соотношение при анализе двух подобных компаний.

Источник: https://www.finopedia.ru/operacionnyi-deneznyi-potok

Методы расчета денежных потоков

Чтобы эффективно управлять денежными потоками, необходимо знать: а) их величину за определенный период; б) основные элементы денежных потоков; в) виды деятельности, которые генерируют тот или иной поток денежных средств. Денежный поток и по содержанию и по величине отличается от прибыли и для его расчета в практической деятельности существуют два основных метода: прямой и косвенный.

Прямой метод основан на анализе движения денежных средств по счетам предприятия. Исходный элемент — выручка от реализации товаров (продукции, работ, услуг). Достоинства этого метода заключаются в том, что он позволяет:

• во-первых, показать основные источники притока и направления оттока денежных средств;
• во-вторых, сделать оперативные выводы о достаточности средств для платежей по текущим обязательствам предприятия;
• в-третьих, установить взаимосвязь между объемом реализации продукции и поступившей за отчетный период суммой денежных средств;
• в-четвертых, идентифицировать статьи, формирующие наибольший приток и отток денежных средств;
• в-пятых, использовать полученную информацию для прогнозирования денежных потоков;
• в-шестых, контролировать все поступления и направления расходования денежных средств.

Кроме этого, в долгосрочной перспективе прямой метод расчета величины денежных потоков дает возможность оценить уровень ликвидности предприятия.

Прямой метод непосредственно связан с регистрами бухгалтерского учета, удобен для расчета показателей и контроля за поступлением и расходованием денежных средств. Отчет о движении денежных средств предприятия составляется на основе использования прямого метода.

• Схема Отчета о движении денежных средств, предусматриваемая российскими стандартами бухгалтерского учета, такова: Остаток средств на начало периода + сальдо доходов и расходов по основной деятельности + сальдо доходов и расходов по инвестиционной деятельности + сальдо доходов и расходов по финансовой деятельности = Остаток денежных средств на конец периода.
• Показатель денежного потока по предприятию в целом в отчетном (прогнозируемом) периоде рассчитывается как сумма чистого денежного потока по основной, инвестиционной и финансовой деятельности.
• Недостатком прямого метода является то, что он не учитывает взаимосвязи полученного финансового результата (прибыли) и изменения абсолютного размера денежных средств на счетах предприятия.

Величина притока денежных средств может существенно отличаться от суммы полученной прибыли. Например, источником увеличения денежных средств может быть не только прибыль, но и заемные средства.

Приобретение активов долгосрочного характера не отражается на прибыли, а их реализация влияет на размер последней.

Или на величину финансового результата оказывают влияние расходы, не сопровождаемые движением денежных средств (амортизация) и т.п.

ПРИМЕР РАСЧЕТА ДЕНЕЖНОГО ПОТОКА

Косвенный метод расчета потока денежных средств основан на анализе статей бухгалтерского баланса предприятия и отчета о его прибылях и убытках. Данный метод предпочтителен с аналитической точки зрения, так как он позволяет определить взаимосвязь полученной прибыли с изменением величины денежных средств.

Кроме этого, косвенный метод позволяет показать взаимосвязь между различными видами деятельности предприятия, а также установить соотношение между чистой прибылью и изменениями в активах предприятия за отчетный период.

К недостаткам метода можно отнести высокую трудоемкость при составлении аналитического отчета внешним пользователем и необходимость привлечения внутренних данных бухгалтерского учета.

Расчет денежных потоков косвенным методом ведется от показателя чистой прибыли с необходимыми корректировками ее на статьи, не отражающие движение реальных денег по соответствующим счетам. Корректировки могут как увеличивать, так и уменьшать показатель чистой прибыли. Наиболее существенными корректировками являются следующие:

Прибавляются к чистой прибыли:

• начисленная за период амортизация основных фондов и нематериальных активов; б) уменьшение дебиторской задолженности;
• уменьшение остатков товарно-материальных ценностей (ТМЦ);
• уменьшение расходов будущих периодов; д) увеличение кредиторской задолженности; е) уменьшение НДС по приобретенным ценностям и др.

Вычитаются из чистой прибыли:

• переоценка основных средств;
• увеличение дебиторской задолженности;
• увеличение остатков ТМЦ;
• увеличение расходов будущих периодов;
• уменьшение кредиторской задолженности;
• использование резервов;
• увеличение НДС по приобретенным ценностям и т.п.

Между тем при поведении анализа финансового состояния организации целесообразно использовать оба метода (прямой и косвенный), поскольку они дополняют друг друга и дают реальное представление о движении потока денежных средств на предприятии за анализируемый период.

Пример. Дан баланс ЗАО «Восток» (табл. 4.4), в котором приведены исходные данные, характеризующие его деятельность. Рассчитать (в упрощенном виде) чистый денежный поток фирмы косвенным методом. Чистая (нераспределенная) прибыль (убыток) фирмы в отчетном периоде составила (—) 222 тыс. руб.

Баланс ЗАО «Восток», тыс. руб.

Актив	Начало	Конец	Пассив	Начало	Конец
года	года	года	года
Внеоборотные	25 358	24 297*	Капитал и резервы	29 207	28 985
активы — всего
Оборотные	13 670	16 784	Долгосрочные	—	—
активы — всего	обязательства
В том числе:	Краткосрочные	9821	12 096
запасы	9413	11 056	обязательства — всего
дебиторская задол-	4044	5432	В том числе:
женность	Краткосрочные креди-	1207	1789
денежные средства	213	296	ты банков
и краткосрочные фи-	Кредиторская задол-	8614	10 307
нансовые вложения	женность
ИТОГО АКТИВ	39 028	41 081	ИТОГО ПАССИВ	39 028	41081

* Изменения величины внеоборотных активов связаны только с амортизационными отчислениями.

Как уже было отмечено, расчет денежных потоков косвенным методом ведется от показателя чистой прибыли с необходимыми ее корректировками на статьи, не отражающие движение реальных денег по соответствующим счетам. Для облегчения выполнения задания расчеты сведем в табл.

Расчет чистого денежного потока ЗАО «Восток» (косвенный метод), тыс. руб.

Показатели	Значение	Характер влияния на величину чистого денежного потока
Чистая прибыль (убыток)	-222
Амортизация	+ 1061	Амортизационные отчисления прибавляются к сумме чистой прибыли, ибо они не вызывали оттока денежных средств
Изменение запасов	-1643	Увеличение суммы запасов означает, что денежные средства уменьшаются
Изменение дебиторской задолженности	-1388	Рост дебиторской задолженности также вызывает отток денежных средств
Изменение суммы задолженности по краткосрочным кредитам и займам	+582	Увеличение задолженности указывает на увеличение денежных средств за счет привлечения кредитов
Изменение суммы кредиторской задолженности	+ 1693	Характер влияния аналогичен предыдущему показателю
Чистый денежный поток (результат корректировки)	+305
Изменение остатка денежных средств	+83	305 — 222 = 296 — 213

Гаким образом, в результате корректировки чистого финансового результата мы получили величину чистого денежного потока, которая совпала с изменением величины денежных средств в балансе предприятия (см. табл. 4.5).

Итак, косвенный метод дает возможность проследить причины несоответствия между показателями чистой прибыли и чистым денежным потоком предприятия.

При этом косвенный метод выполняет контрольную функцию, так как позволяет оценить сбалансированность показателей Бухгалтерского баланса, Отчета о прибылях и убытках и Отчета о движении денежных средств, что лежит в основе характеристик финансовой устойчивости предприятия.

Резюмируя изложенное, выделим основные отличия в использовании информации и получаемых результатах, обусловленные спецификой каждого из методов .

Особенности прямого и косвенного методов расчета денежных потоков

Прямой метод	Косвенный метод
Основой (базовым показателем) расчета является выручка от продаж	Основой (базовым показателем) расчета является чистая прибыль
Использует информацию об оборотах средств по всем денежным счетам предприятия	Использует информацию об изменении по статьям баланса. При этом учитывается то, что изменение суммы средств на денежных счетах равно сумме изменений всех остальных статей баланса (с учетом знака влияния)
Устанавливает взаимосвязь между реализацией и денежной выручкой за отчетный период	Объясняет разницу между величиной полученной прибыли и объемом денежных средств
Показывает основные источники притока и направления оттока денежных средств	Показывает связь между прибылью, изменением активов, капитала и потоком денежных средств
Показывает информацию, характеризующую как валовые денежные потоки, так и чистые денежные потоки в разрезе видов хозяйственной деятельности и по предприятию в целом	Показывает информацию, характеризующую только чистые денежные потоки, т.е. денежные потоки в нетто- оценке
Дает возможность делать оперативные выводы относительно достаточности средств для платежей по текущим обязательствам	Отличается большей аналитичностью, отражает тесную взаимосвязь понятий «денежные потоки» и «финансовые ресурсы»
Используется при краткосрочном финансовом планировании, а также для оптимизации денежных потоков в прогнозном периоде	Используется для определения потенциала внутреннего финансирования; в долгосрочной перспективе может быть использован для оценки ликвидности предприятия

Несмотря на то, что в практике финансового анализа используются оба рассмотренных нами метода расчета величины денежного потока, такие организации, как Международный Комитет по стандартам бухгалтерского учета (в МСФО № 7) и Совет по стандартам бухгалтерского учета США (в Стандарте № 95) рекомендуют использовать прямой метод как более информативный.

Этот метод позволяет оценить общие суммы поступлений и платежей и обращает внимание пользователей на те статьи, которые формируют наибольший приток и отток денежных средств. Между тем косвенный метод практически приводит к тем же выводам, но другим путем: трансформации чистой прибыли в поток денежных средств.

Источник: https://studref.com/433973/finansy/metody_rascheta_denezhnyh_potokov